leyu游戏-乐鱼体育全站app平台进入
新闻中心
公司新闻
媒体报道

中信证券:ICT设备是构建数字经济的底座盈利能力向好

2022-08-13 02:35:34| 来源:leyu乐鱼体育全站app 作者:乐鱼体育平台进入

  交换机、路由器、服务器、WLAN等ICT设备是构建数字经济的底座。全球ICT设备市场规模超万亿元,以华为、新华三、中兴通讯为代表的国内设备商凭借技术优势、优质服务以及工程师红利,收入体量和全球份额逐步提升。展望未来,受益于国内外云厂商和运营商Capex回升、数字经济政策支持、长期流量增长,我们认为数字经济底座发展空间广阔。而伴随着竞争格局改善和疫情影响的消退,ICT设备商龙头的盈利能力有望不断提升,但当前估值处于历史底部位置,重点推荐紫光股份、中兴通讯。

  2021年,全球服务器、交换机、路由器、企业级WLAN规模分别为992亿、307亿、159亿、76亿美元,分别同比+6.4%、+9.7%、+6.5%、+20.4%。中国服务器和路由器规模约为全球的1/4,交换机和企业级WLAN规模约为全球的1/6。复盘历史,国内ICT设备市场规模增速领跑全球,且伴随国内设备商崛起,全球ICT设备份额逐步向中国转移。展望未来,看好国内设备商盈利能力和全球份额提升。

  1)短期驱动:资本开支回暖,云厂商+运营商投资加大。北美云厂商Capex自2021Q2以来持续环比增长,国内云厂商Capex有望逐步恢复。此外,三大运营商持续加大云计算、IDC领域Capex投入占比。

  2)中期驱动:政策支持,数字经济建设加快。近年来,我国相继出台“互联网+”、“宽带中国”、“新基建”、“数字经济”等产业政策,ICT设备作为数字基础设施建设的重点,中期成长逻辑清晰。

  3)长期驱动:流量爆发,推动设备升级扩容。流量爆发是驱动网络设备升级扩容的长期核心要素,近年来我国5G建设稳步推进,移动互联网流量平稳增长。看好下游2B应用渐趋成熟推动流量爆发,看好ICT设备长期景气度。

  服务器下游50%以上的客户为云厂商。2021年下半年以来,海外云厂商Capex逐步回暖;国内云厂商在经历了2021年“去库存+严监管+芯片涨价”的三重扰动后,有望于今年增加服务器投入,服务器需求整体回暖。此外,国内三大运营商持续加码云计算与IDC,2022年移动和电信已经完成的的服务器集采均超百亿,有望拉动服务器需求的第二条增长曲线。作为交叉验证,信骅科技1Q22收入同比增长53%,增速显著提升,服务器景气度趋势向上。

  我们认为数据中心交换机仍是交换机领域最具发展前景的赛道之一。思科是全球交换机的绝对龙头,然而近十五年来,思科的份额累计下滑20%,华为、Arista、新华三的份额分别提升9%、5%、6%。我们认为交换机东升西落趋势将延续,供应链优势+工程师红利+快速响应和服务能力+技术持续创新,助力国内厂商快速崛起。此外,Arista,凭借“通用芯片+开放OS”战略,重点发力数据中心交换机市场,业绩增速显著高于行业,差异化竞争带来的份额提升有望延续。

  长期以来,运营商路由器占比超75%,故路由器需求显著受运营商集采影响。高端路由器壁垒极高、毛利率极高,行业马太效应凸显,思科+华为的全球双龙头格局稳固。放眼国内,2021年华为路由器份额达77.1%,但我们认为伴随部分厂商供应链问题趋紧,行业非理性竞争有望改善,新华三、中兴通讯等第二梯队厂商空间广阔。

  截止2022年4月,我国千兆宽带用户渗透率达9.1%,较去年同期提升6.9pcts。伴随千兆宽带建设加速,WiFi6产品快速普及,WLAN市场需求旺盛。2021年,中国企业级WLAN市场规模12.8亿美元,同比+47.2%,增速领跑全球。

  国内新型基础建设不及预期;流量增长不及预期;ICT设备行业发展不及预期;市场竞争加剧的风险;云厂商、运营商等客户资本开支不及预期;相关公司业绩不及预期。

  交换机、路由器、服务器、WLAN等ICT设备是构建数字经济的底座。全球ICT设备市场规模超万亿元,以华为、新华三、中兴通讯为代表的国内设备商凭借技术优势、优质服务以及工程师红利,收入体量和全球份额逐步提升。展望未来,受益于国内外云厂商和运营商Capex回升、数字经济政策支持、长期流量增长,我们认为数字经济底座发展空间广阔。而伴随着竞争格局改善和疫情影响的消退,ICT设备商盈利能力有望不断提升,但当前估值处于历史底部位置,重点推荐紫光股份、中兴通讯。

  大利好!58股下周一正式进入沪深股通名单,多只热门股入围,9股遭全球指数巨头MSCI剔除,下周62股面临解禁

上一篇:UNESCO信息和通信技术促进发展(ICT4D)主席出席2022年信息社会世界峰 下一篇:韩国4月ICT出口同比增17%创同月最高
 
leyu游戏-乐鱼体育全站app平台进入 版权所有© 2002-2014 闽ICP备10011049号-1     站长信箱:manager@star-net.cn
星网锐捷